儘管疫情嚴峻 但市場走勢基本向好

上星期寰球證券市場表現基本向好，全週除日經指數跌0.91%之外，其他主要證券市場基於不同的製造業指數及就業指數回暖的情況下，表現不俗。獨立經濟分析及策略師陳寶明博士會分析上週升市的原因及這個星期的走勢。

市場牛熊較勁，勢均力敵。 Source: AAP

上週五收市數據 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

要點

• 美國非農就業數字報4,800,000份，遠比市場預期為佳；

• 各地製造業經理人採購指數錄得升幅，顯示市場開市回暖；

• 全球新冠肺炎個案不斷上升， 美國疫情尤其嚴峻；

• 德國BioNTECH 及美國瑞輝 Pfizer分別報告在人體測試的疫苗反應良好；

• 美國削香港最優惠國特殊地位

• 中國六月份製造業經理人採購指數繼續上升；

• 歐洲六月份製造業經理人採購指數跌幅減慢及有續步回暖的趨勢

上周全週收市數據 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

宏觀市場分析

       上星期表現最佳的首推上證綜指，升幅報5.8%；恆生指數升幅報3.35%，其次則到美國道指升幅報3.24%。 （各地證券市場情況，請查看餘下分區報導。)

      期間，市場儘管出現過些微的波幅，但大致平靜，避險情緒降溫，譬如金價曾經在周三大幅飄升之後，全週幾乎平收，只微升0.2美元，收市報$1,787.30美元一安士；美國10年期國債孳息報0.6690點，升幅2.3%；布蘭特及紐約期油全週分別上升6.01% 及6.24%；波幅指數更從33.12回落至27.84，跌5.28點，跌幅18.96；全組數字顯示市場相當穩定。

      市場做得好，原因與德國的大藥廠BioNTECH 及美國的瑞輝Pfizer分別有報告指出在人體進行的測試顯示有明顯的進展，市場預期最快秋天便有疫苗面世，於是V型反彈的憧憬揮之不去。

      話雖如此，全球新冠肺炎感染數字繼續以凌厲的步伐不斷上升，最新數字顯示受感染人數已經上升至1,190萬人，死亡人數上升至超過520,000人。美國情況尤其嚴重，新冠肺炎感染個案上升至2,890,500宗，全國有36個州出現新增個案劇增的情況，佛羅里達州單日暴升9,488宗，其次到德薩斯州單日記錄得感染個案接近4,500宗。於是已經解封的措施現時又要再重新推出，當地市場無所適從。

      為此緣故市場就在憧憬疫苗面世，利好的經濟數據以及新增病例激增的矛盾情況下，向前挺進。不過有分析家指出基於市場走勢與基本面完全背離，市場等待的只是一個大調整的時機。

個別市場分析

儘管疫情情峻峻，但美股繼續做好。 Source: Times of Israel

美國

要點：

• 美國非農就業數字新創職位報4,800,000份；

• 美國全國樓房協會6月份現手樓銷售數字升44.8%為自2001年單月升幅最強勁的一個月;

• 美國政府正密鑼緊鼓推出另一輪的刺進救市方案；

• 美國消費者信心回升至 98.1，比5月的85.9為佳；

• 美國供應管理協會ISM公佈6份工業生產指數報52.6，比4月份的43.1為佳；　

• ADP全國就業報告顯示新增私人就業職位報2,369,000份；

      上周美股只有4個交易日，週五因為慶祝獨立日，故此高卦免戰牌。全周美股除週三因為市場衝高回落之後，連日公佈的經濟數據處處顯示美國的經濟正在回暖，無論是6月份現手樓銷售數字升幅44.8%；消費者信心指數回升至98.1%；私人就業數字新增2,369,000份；以及美國6月份工業生產指數報52.6等都指向美國正在復甦之中。而萬眾期待的非農就業數字新增職位則在周四晚公佈，報4,800,000份，比市場預期的3,000,000 份好；這個數字是自1939年以來升幅最強勁的一個月。

      不過目前美國仍然有31,500,000人正申領政府的各項保職位支援津貼，而失業率仍然高企在11.1%的水平，換句話說，美國仍然有14,700,000萬人失業。

      此外，美國新冠肺炎感染個案數字劇增，受影響的州份數目達到36個，市場現時寄望疫苗最快在秋天面世， 故此 V型反彈的憧憬依然成為推動美股向好的動力。

上證出其不意，領漲全球。 Source: PxHere

中國及香港

要點

• 中國5月份規模以上工業企業利潤總額報5,823.4 億元， 環比增長6%；

• 中國首5個月規模以上工業企業利潤總額報1.84萬， 同比增長下跌19.3%， 但比54月份下跌27.4%爲佳；

• 國家統計局公佈6月份製造業經理人採購指數報50.9， 環比增長0.3%，也比市場預期的50.4%為多；

• 工業訂單數字從五月的50.9上升至六月份的51.4%；

• 中國人民銀行下調再貼現利率 0.25 厘至 2%；

• 中國人民銀行下調一年期再貸款利率至 2.25%；

• 財新網公佈6月份製造業經理人採購指數報51.2， 較5月的50.7為佳；

• 財新6月中國服務業PMI錄得58.4，為十年來新高；

       上證綜指上週 “唔聲唔聲，嚇你一驚”，全週埋單計數竟然領漲全球，升幅5.8%，為近年的少見。原因主要有三個。

       第一， 多個經濟數據出爐，指向同一上升的方向，包括（1）中國5月份規模以上工業企業利潤總額報5,823.4 億元，環比增長6%；（2）中國首5個月規模以上工業企業利潤總額報1.84萬，同比增長下跌19.3%，但比5月份下跌的27.4%爲佳；（3）財新網公佈6月份製造業經理人採購指數報51.2，較5月的50.7為佳；（ 4）財新6月中國服務業PMI錄得58.4，為十年來新高；（5）國家統計局公佈6月份製造業經理人採購指數報50.9， 環比增長0.3%，比市場預期的50.4%為多；（6）工業訂單數字從五月的50.9上升至六月份的51.4%；

      第二， 人民銀行推出刺激經濟的方案，具體措施包括下調中國人民銀行下調再貼現利率0.25 厘至2%；以及下調一年期再貸款利率至2.25%，讓市場融資成本降低；市場的解讀是人行變相減息；

      第三， 基於以上兩個原因，外來資金不斷北上，週四有接近200億元流入中國市場，週五有155億，連日上證及深成指數合計成交額超過1萬億人民幣。市場預計基於中國經濟復甦動力無可比擬，以及如果美股繼續做好及美匯指數同步下滑的話說，市場預計全年約有3,500至4,000億元流入A股；

      第四， 市傳兩大券商要合併，此舉將締造出一個規模820億美元的行業巨擘，但周四深夜，中信建投證券和中信證券相繼發佈公告稱，公司未曾召開過黨委會審議批准傳聞所稱的相關計劃；

香港恆指面對種種挑戰，不跌反升。 Source: Moment RF

香港

要點

• 國安法正式上場；

• 美國取消香港的特殊優惠關稅地位；

• 基於美國順差遠比香港出口為多，市場研判對香港的金融中心地位不會受到影響；

• 人行正草擬推出粵港澳大灣區的「跨境理財通」 業務；

      恆指上周經歷的是國安法正式上場，美國宣布取消最優惠關稅地位的待遇，以及英國宣布修訂 BNO 的留英權利及覆蓋範圍惠及300萬港人。但財經界一般分析國安法會爲香港帶來一個穩定積極的作用，故此審慎接受。此外基於美國順差遠比香港出口至美國為多，故此研判美國撤銷給與香港特殊關稅地位的做法不會對香港的金融中心地位構成重大的影響，除非美國展開金融制裁，則當別論。此外，中國人民銀行正草擬推出粵港澳大灣區的「跨境理財通」 業務，有助進一步穩定香港在國際金融中心的地位，為此緣故恆指上週不跌反升。

      市場分析港股反彈創新高，但說牛市重臨則言之過早，因未有足夠的基本面因素支持，上週港股走好，原因與市場資金氾濫所致，市場研判與流動性資金推升的因素有關居多，故此後市還需多加觀察。

澳洲200只成份股表現依然強勢。 Source: AAP

澳洲

要點

• 儲備銀行承認對疫情作出過份悲觀的預測；

• 澳洲國內就業情況比上月回升3成；

• 但今年底的失業率將高企在9%水平，預计高於5月份的7.1%水平；

• 5月份零售銷售數字按月急升16.9%，較4月份的17.7% 跌幅迅速改善；

• 5月份出口數字下跌4%至357.42億澳元，連續兩個月下跌；

• 5月份的貿易盈餘增長2%至80.25億澳元，主要是受到進口數字下跌6% 影響；

        澳洲200隻成份股全週記錄得153.8 點的進賬，升幅2.62%；全週市場不時炒作週一聯邦儲備銀行副行長德貝爾女士說過“聯邦政府不宜過早撤回救市的方案”，她甚至認為政府還需要在這個風雨飄搖風高浪急的日子，必需繼續支持澳洲的整體經濟渡過難關。

        週四，澳洲統計局公佈5月份貿易順差報80億3,000萬元，刺激市場投資氣氛。有投資者表示其實5月份出現順差原因是入口相對的少所致，不過市場認為總好過四月份的單單10億元進賬，故此表示 “收貨”。

      此外，5月份零售銷售數字按月急升16.9%，較4月份的17.7% 跌幅迅速改善，連串消息讓澳洲200隻成份股表現繼續堅挺。

日經指數受到東京疫情影響。 Source: Wikimedia Commons

日經

要點

• 商業信心指數跌至 11年來的新低，報 -34點，比三月的 -8點 還要低；

• 東京連日平均新增感染個案超過100宗;

       如同美國股市一片鏡子的日經指數上週開市之初大跌517點，週三因著東京疫情轉惡以及商業信心指數跌至11年來的新低，為此連番下滑，儘管其餘三個交易日錄得些微進賬，但仍然難阻全週上佳的表現。

       市場擔心東京感染個案有可能爆發第二波的疫情， 現時日本政府正密切留意疫情的發展，因為周四及週五兩日分別錄得過100宗的新症，扳動再次封城的誘因已經如箭在弦。故此週五，日經指數表現相當反覆，先高開後低走，一度回落至接近開市價，中段再在低位趁著買盤進場吸納，最後才高收160點收市。故此日經如何走下去，仍然要看美股的走勢來定奪， 而美股的走勢則受到疫情的發展所困擾，大家互為因果。

歐洲

要點

• 歐洲控制疫情勝美國；

• 拜登選情有利歐洲證券業發展，開始有資金轉移至歐洲市場；

• 德國及法國的製造業經理人採購指數持續改善；

• 英國與歐盟在脫歐談判上並未取得進展；

• 德國藥廠 BioNTech 測試中的新冠疫苗首階段臨床試驗中，病人反應良好；

       基本上歐洲市場上週表現相當正面，連升四日，到週五才稍微下滑11點，可謂不戰之罪，原因是投資者也需要鎖定盈利，先行整固。上週歐洲市場做好的原因與其製造業經理人採購指數續漸回暖，兼且歐洲打擊疫情成效顯著比美國為佳，現時歐洲多個城市已經陸續解封，儘管期間還出現一些急劇上升的感染個案，但歐洲國家迅速處理取得成效。

       更加關鍵的是有基金開始將資金流入歐洲，原因是特朗普選情被看低一線，特朗普只知股市升即經濟好的“複雜問題絕對簡單化”的見識，完全有利市場的操作；但美國民主黨總統候選人拜登現時選情高漲，他一旦上場當即以整體美國經濟發展利益為大前提，而非單單看看股市是否做得好，故此資金有外移的跡象，歐洲就是其中一個最明顯的落腳地。

後市走勢

       綜合以上各地市場的走勢， 始終逃不掉疫情的發展，美國經濟動力強勁，市場滿有憧憬，但疫情發展不容忽視， 這個帶動全球經濟發展的火車頭會否脫軌，這是全球繼續關注的要點。

       中國方面似乎優勢不少，但受制於海外市場復甦進度未見顯著， 加上中國政府在香港引入國安法， 引來西方國家一致負面的外交政策對待，預計短期還要面對不少波瀾低谷。

       香港方面目前表現凌厲，但卻離開基本面甚遠，假以時日，返璞歸真，恆指是否會繼續做好，有待觀察。不過H股目前佔恆指總股量73.3%， 換句話說，只要 A 股做好，港股也會水漲船高。

       歐洲方面與中國情況相約，復甦苗頭初現，但增長勢頭各異，然而抗疫步伐穩健向好，加上有外國資金承托，相信仍然會繼續做好。

       澳洲與日經相近，完全視乎美股的動向，不過澳洲的疫情受控不容置疑，儘管維州爆發多個感染個案，加上儲備銀行坦言對疫情的打擊作出過份悲觀的評估，故此一般預料澳洲200隻成份股有上升的潛在動力。然而中澳之間的外交爭拗愈來愈明顯，愈來愈尖銳，惹人關注中國最終是否會減少購買澳洲原材料的政策，相信會讓資源礦務股受到市場多加留意。

       日經遊走在美國道指的表現與本國的疫情發展，關鍵還需看東京的疫情是否會進一步惡化。

在澳洲，所有人必須保持至少 1.5 米的社交距離。請查閱所屬州份或領地的聚會限制規定。

目前可在澳洲多個地方接受新冠病毒測試。如出現傷風或感冒症狀，應致電家庭醫生或撥打 1800 020 080 致電「全國新冠病毒健康資訊熱線」，以安排進行測試。

聯邦政府推出的追蹤新冠病毒的應用程式 COVIDSafe 可在手機中的應用程式商店下載。

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