市场游走在恒大利淡及联储退市利好消息中

上星期， 寰球证券市场主要继续受到恒大事件的负面发展， 以及美国联储局公布的退市意向左右， 究竟具体的情况如何？ 宋庆勤邀请独立经济分析及投资顾问陈宝明博士分析箇中的情形。

市場起起伏伏， 莫衷一是。 Source: AP

市场游走在恒大及联储的利淡季利好消息当中。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

要点：

• 联储退市、美股表现基本坚挺；
• ASX 200 领跌全球；
• 定恒大事件扰攘多时、违约风险未见舒缓；
• 日经周五高收但全周录得跌幅0.82%；
• 欧洲股市走势跌跌撞撞；

联储退市、美股表现基本坚挺

道指周五小幅上扬， 原因与Tesla 及 Facebook 股价拉升道指有关。有市场分析这个星期美股在联储局公布退市意向之后，连升三日，但全周市场跌跌撞撞，这个情况与过往每年九月股市的走势表现相约，预计进入9 月最后一个星期，市场波动的情况将会持续。周五道指报升 33.18 点，升幅 0.1%，至 34,798；纳指跌 4.55 点，跌幅 0.03%，至 15,047。 全周而言，道指升 213.12 点， 升幅0.61%；纳斯达克指数则微升3.73点，升幅0.02%。

回顾一周，美股周一出现大幅抛售，跌614点，跌幅1.78%， 纳指跌330点， 跌幅2.19%；原因与市场担心中国恒大的违约风险外溢，因爲恒大在海外出售的债券约有200亿美元左右。之后， 恒大的管理层一再发表声明， 表示违约风险得到舒缓，市场气氛得到改善，但周五恒大的情况又再转恶。（详见另文报道- 恒大违约风险挥之不去)

支持美股上周走好的原因莫过于联储局公布退市的意向，市场觉得美国经济好，联储局才会决定在 11月开始退市； 另外，鉴于当前利率如此之低，加上政府的财政政策支援源源不绝，市场觉得开始退市， 抵消通胀的上升压力，从经济发展的角度而言，不失爲一个上上之策。

但从营商成本角度来看，美股的走势不跌反升，有违常理， 因爲做生意成本被扯高，最终必会反映在股价上面，故此问题不是市场会不会反映这个情况，而是何时会出现这个情况。

当然投资者也放眼总统拜登推出的一万亿基建法案，目前正上呈参议院进行辩论，，对市场有冲起的作用。 与此同时，大家可以见到传统的行业开始再受到市场的关注，譬如能源股及工业股等， 换马行动已经悄悄在市场展开。

ASX 200 紧随外围、走势阴晴不定

ASX 200周五跌27.6点， 跌幅0.37%， 收7,342.6; 全周跌61.1点，跌幅0.82%， 领跌全球。  ASX200 全周受到三个因素左右市场的走势， 首选莫过于铁矿砂的价格； 其次到恒大事件的发展； 第三则数美国联储局的退市安排。

首先铁矿砂价格本周初跌至93.03美元一吨，导致资源矿务股受压， 大幅滑落， 尤其对小型矿场打击更大， 他们呢的平均生产成本要到100美元的水平， 才叫breakeven 和和果果，然而大矿场譬如 Rio Tinto 及 BHP等的平均成本约18美元一吨； Fortescue 则报25美元左右一吨， 故此尽管价格跌至93元，对大矿场而言不会做成损害，最多是盈利收益降低而已。

周五铁矿砂的价格回升至108.67美元一吨，投资者有理由笑逐顔开。不过话虽如此，有分析师表示，预计中国房地产在 2021 年及 2022 年新房地产开工率将会大幅下滑，意味着对钢铁需求将会减少，届时2022 年平均价格会跌至 89 美元一吨。

此外， 上周市场全程观察中国房地产巨头恒大的偿债能力， 恒大违约的风险与日俱增，不过外围市场始终认定，恒大的问题影响中国的金融体制及房产市场较多，但不会影响海外的市场。

至于第三个因素则是联储局公布减少买债的意愿所致。 市场出奇的接受联储局较后确认在11月开始减少买斋的规模，并一再重申加息会提前在2022年中推出， 不过加息的门榄比退市严谨得多， 市场普遍受落。

而澳洲200只成份股就游走在这三个因素当中，穿穿插插， 基本上紧随美股的走势， 欠缺一个明确的方向感。

恒大事件扰攘多时、违约风险未除

恒大的事件一直纤扰上证及恒指，上证周五收跌29.15点，跌幅0.80%，全周跌0.09点，跌幅轻微；至于恒指周五则大跌318.82点，跌幅1.30%。收24,192.16点。

市场分析，上证仅开市三日，周三及周四市场传出恒大相对利好的消息，表示已经与债权人达成“场外协议”，摊还8,350万元债息，市场皆大欢喜。然而到了周五，恒大并无进一步透露任何讯息透露是否已经向债权人偿还债息，走势囘软。 （详见另文- 恒大违约风险挥之不去)

恒指方面难以独善其身，当然受到恒大事件的影响，加上有传中央政府早前约见香港地产商要求合理解决香港高楼价的问题，爲此导导致香港的地产股承受下滑的压力。

另外，澳门特区政府上周推出咨询文件，有意改革重组澳门赌博业的未来发展，导致一衆赌股连番受挫，在短短两个星期之内跌幅达到30%以上，及后传出赌博业巨头与澳门政府展开磋商，赌博业的跌势才见稳定下来。

下周预见恒大的问题将会继续缠绕上证及恒指，到周五，中国国庆长假期在即，中央是否会趁机表态出手支撑恒大，度过难关， 将会成爲市场的焦点。

日经周五高收但全周录得跌幅0.82%

日经紧随美股周四做好，强力反弹了609.41点，升幅2.06%， 收30,248.81点；全周则报跌251.24点，跌幅0.82%。市场分析日经这个星期分别在周一及周四放假一天，市场投资情绪散漫，早段受到恒大事件的影响， 周二大跌600点，尽管到了周五日经反弹了609点，但仍然难逃劫数。换句话説，日经这个星期的表现并无方向可言，随波逐流。

欧洲股市走势跌跌撞撞

欧洲股市周五跌16.02点，跌幅0.89%，收1,787.06%，但全周仍然记录得些微的进账，报升7.55点，升幅0.04%。 周五欧洲股市跌主要原因是受到因恒大的违约风险所致，此外德国疲弱的商业信心数据促使投资者在周末前获利离场所致。

恒大违约风险再次困扰市场（请看另文-恒大违约风险挥之不去）。

与此同时，Ifo 研究所公布一项调查显示，德国 9 月份的营商情绪连续下跌三月，原因是供应链出现问题，导致德国的制造商陷入“瓶颈衰退”的局面。9 月份的营商气氛从 8 月份的 108.7 降至 107.5。

另一方面，德国即将举行大选， 民意调查显示，在野社民党微微占优，领先执政的基民盟及基社盟。欧洲市场担心默克尔离任后，不但会改变德国的政治形势， 更加可能影响欧盟的整体表现。换句话説默克尔， 这位历史的巨人，她的离任举足轻重。 

后市

寰球证券市场经历了一个不平凡的交易周，基本企稳， 然而联储局的退市具体安排将会成爲市场的焦点，当然恒大的违约风险外溢， 以及如何影响中国的内部经济发展，将会成爲市场的关注点。

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